Словарь инвестораТермин
Диверсификация: что это и как работает на рынке Казахстана
Диверсификация — распределение денег между активами, которые не ходят одинаково, чтобы плохой год одного не определял итог всего. На реальных рядах 2021–2025 годов она сужала разброс годовых результатов, но не повышала итог: смесь из четырёх активов в равных долях дала +103,1% против +162,8% у одного индекса KASE.
Что такое диверсификация
Диверсификация — это деление капитала между вложениями, на которые влияют разные причины: цена нефти, курс доллара, ставки по вкладам, цены на жильё. Если одна причина сработала против вас, другие её частично гасят. Проверяемый эффект один: меньше разброс результата по годам. Рост итога она не гарантирует, а падение сразу всего рынка не отменяет.
Диверсифицировать можно по активам (акции, вклады, золото, недвижимость), по эмитентам внутри одного класса (десять акций вместо одной), по валютам (тенге и доллар), по срокам. Сайт не называет «правильных» долей. Ниже — арифметика на опубликованных данных: что было бы с результатом при разных долях в 2021–2025 годах.
Расчёт на реальных рядах 2021–2025 годов
Берём пять годовых доходностей из нашего разбора «Как сохранить деньги от инфляции»: индекс KASE по закрытию на конец года, золото в тенге по индикативной цене Нацбанка, официальный курс доллара на 31 декабря, цены вторичного жилья и доходность пенсионных активов ЕНПФ. Инфляция по БНС: 8,4%, 20,3%, 9,8%, 8,6% и 12,3%, накопленно +74,6%.
Годовая доходность по каждому активу, %
| Актив | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | За 5 лет |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Индекс KASE | +37,4 | −11,5 | +28,8 | +33,2 | +26,1 | +162,8 |
| Золото в тенге | −1,7 | +7,2 | +13,3 | +45,0 | +61,4 | +179,3 |
| Доллар (курс) | +2,6 | +7,2 | −1,7 | +15,2 | −4,0 | +19,5 |
| Вторичное жильё | +24,3 | +21,6 | −3,7 | +4,2 | +14,6 | +73,8 |
| Пенсионные активы ЕНПФ | +11,1 | +6,6 | +10,1 | +17,8 | +7,4 | +65,0 |
| Инфляция | +8,4 | +20,3 | +9,8 | +8,6 | +12,3 | +74,6 |
Смеси считаем так: в начале каждого года деньги делятся в заданных долях, в конце года результаты складываются, дальше доли снова выравниваются. Индекс без дивидендов, доллар без процентов, жильё без аренды, комиссии и налоги не учтены. Доли — иллюстрация, а не совет.
Итог за 2021–2025 годы при разных долях
| Состав | Итог за 5 лет, % | Реально (с учётом инфляции), % | Худший год, % | Разброс годовых (станд. откл.), п. п. |
|---|---|---|---|---|
| Индекс KASE 100% | +162,8 | +50,5 | −11,5 | 19,7 |
| Золото 100% | +179,3 | +59,9 | −1,7 | 26,9 |
| Доллар 100% | +19,5 | −31,6 | −4,0 | 7,6 |
| ЕНПФ 100% | +65,0 | −5,5 | +6,6 | 4,4 |
| KASE 50% + золото 50% | +178,9 | +59,7 | −2,2 | 18,4 |
| KASE 50% + доллар 50% | +83,7 | +5,2 | −2,2 | 10,1 |
| KASE 50% + ЕНПФ 50% | +112,0 | +21,4 | −2,5 | 11,3 |
| KASE, золото, доллар, ЕНПФ по 25% | +103,1 | +16,3 | +2,4 | 9,9 |
Разброс в последней колонке — стандартное отклонение пяти годовых результатов: чем оно меньше, тем ровнее шли годы. У индекса оно 19,7 п. п., у ЕНПФ 4,4, у смеси этих двух 11,3. Это не «риск» в полном смысле, а только мера неровности на пяти точках.
Итог за 5 лет с учётом инфляции (реально), %, %
Данные графика
| Реальный итог | |
|---|---|
| Золото 100% | 59,9 |
| KASE 50% + золото 50% | 59,7 |
| Индекс KASE 100% | 50,5 |
| KASE 50% + ЕНПФ 50% | 21,4 |
| Четыре актива по 25% | 16,3 |
| KASE 50% + доллар 50% | 5,2 |
| ЕНПФ 100% | -5,5 |
| Доллар 100% | -31,6 |
Годовой результат: индекс KASE, ЕНПФ и смесь 50/50, %
Данные графика
| Индекс KASE | ЕНПФ | KASE 50% + ЕНПФ 50% | |
|---|---|---|---|
| 2021 | 37,4 | 11,1 | 24,2 |
| 2022 | -11,5 | 6,6 | -2,5 |
| 2023 | 28,8 | 10,1 | 19,4 |
| 2024 | 33,2 | 17,8 | 25,5 |
| 2025 | 26,1 | 7,4 | 16,7 |
Отдельный вопрос — инфляция. Диверсификация не защищает от инфляции сама по себе. Четыре актива поровну дали +16,3% сверх цен, но доллар в одиночку за те же пять лет потерял 31,6% покупательной способности, а ЕНПФ ушёл на 5,5% ниже уровня цен. Если в смеси есть актив, который проигрывает инфляции, он тянет общий результат вниз ровно на свою долю.
Что видно. В 2022 году, единственном убыточном для индекса, золото и доллар прибавили по 7,2%, ЕНПФ 6,6%, жильё 21,6%. Поэтому ни одна смесь с этими активами в минус глубже −2,5% не ушла, а равные доли четырёх активов не имели убыточных лет вовсе. Цена — потолок: те же 25% в долларе, который за пять лет вырос на 19,5%, тянули итог вниз. Одно золото обогнало индекс (+179,3% против +162,8%), а смесь KASE с золотом 50/50 дала +178,9% при худшем годе −2,2% вместо −11,5%. Это следствие того, что золото в этом окне росло, а не свойство смесей.
Оговорка важнее выводов. Пять точек — это пять лет, из которых на два последних пришлось почти всё удорожание золота (+45,0% и +61,4%). На другом окне ранжирование поменялось бы. Данные по жилью за 2022, 2023 и 2025 годы мы взяли из пересказов СМИ со ссылкой на БНС и Halyk Finance, поэтому в таблицу смесей жильё не включено.
Корреляции: что можно сказать по пяти годам
Корреляция — число от −1 до +1: показывает, насколько два ряда двигаются в одну сторону. Идея диверсификации держится на низкой или отрицательной корреляции. Мы посчитали её по тем же годовым рядам доходности.
Корреляция годовых доходностей 2021–2025 (пять наблюдений)
| Пара | Коэффициент |
|---|---|
| Индекс KASE и золото | +0,23 |
| Индекс KASE и доллар | −0,12 |
| Индекс KASE и ЕНПФ | +0,59 |
| Золото и доллар | −0,02 |
| Доллар и ЕНПФ | +0,70 |
| Индекс KASE и вторичное жильё | −0,34 |
| Золото и ЕНПФ | +0,19 |
Пять наблюдений — слишком мало для статистики: один год способен перевернуть знак коэффициента. Это иллюстрация метода, а не свойство активов. Считать устойчивые связи нужно на длинных рядах, а у нас годовые данные по золоту в тенге начинаются только в 2017 году, и в эту таблицу вошло лишь окно 2021–2025.
Почему на рынке Казахстана диверсифицировать трудно
Индекс KASE состоит из десяти акций десяти эмитентов. Но сам рынок ещё теснее. По обзору KASE за сентябрь 2026 года, КазМунайГаз занимает около 45,4% капитализации всего рынка акций (21 816,1 из 48 029,0 млрд ₸ на 30.09.2026; расчёт доли наш), Kaspi.kz 16,9%, Казатомпром 16,0%. Три эмитента вместе — 78,3%, десять крупнейших — около 93,4%. При этом free float у КазМунайГаза всего 12,2%: большая часть акций у государства, поэтому в индексе вес ниже.
Состав Индекса KASE на 16 октября 2026 года
| Тикер | Эмитент | Вес в индексе, % |
|---|---|---|
| CCBN | Банк ЦентрКредит | 13,74 |
| KSPI | Kaspi.kz | 13,42 |
| KMGZ | КазМунайГаз | 13,37 |
| KCEL | Kcell | 12,74 |
| HSBK | Halyk Bank | 12,64 |
| KZAP | Казатомпром | 11,86 |
| AIRA | Air Astana | 10,75 |
| KEGC | KEGOC | 4,47 |
| KZTO | КазТрансОйл | 3,78 |
| KZTK | Казахтелеком | 3,22 |
Методика KASE не даёт одной бумаге весить больше 15%: коэффициент Ri уменьшает долю, пока ни одна не превысит предел. Поэтому индекс «равномернее» рынка. Но три банка (ЦентрКредит, Kaspi.kz, Halyk) вместе весят 39,8%, а сырьевые и энергетические KazMunayGas, Казатомпром, KEGOC и КазТрансОйл — 33,5%. Это не десять независимых историй: все компании зарабатывают в тенге и зависят от одной экономики.
Пример разброса внутри индекса: в 2025 году индекс вырос на 26,1%, Kaspi.kz упала на 25,9%, а КазМунайГаз выросла на 48,6%, Halyk Bank на 44,9% и Казатомпром на 39,0% (KASE, итоги 2025 года). Корзина из нескольких бумаг сгладила падение одной.
Выход за пределы местных акций тоже возможен, но у него свои условия: валютный риск, налоги по иностранным бумагам и комиссии. Это разобрано в статьях об акциях США из Казахстана и налогах инвестора. Налоговый режим у активов разный: проценты по вкладам в банках РК не облагаются ИПН (ст. 430 Налогового кодекса), а прирост по акциям вне льгот облагается по шкале 10% и 15%.
Что проверить в собственной картине
- Из чего на самом деле состоит каждая «ножка»: фонд, пенсионные накопления и вклад не равны отдельной акции по сроку и доступу к деньгам.
- Какие активы зависят от одной причины (тенговая экономика, цена нефти, курс доллара).
- Как результат выглядел бы за год с обвалом: в нашей таблице это 2022-й, у индекса −11,5%.
- Что вы сравниваете с инфляцией, и по какой: актуальная годовая — в таблице инфляции.
Вопросы и ответы
Что такое диверсификация простыми словами?
Это распределение денег по разным вложениям, чтобы падение одного не обрушило весь результат. На данных 2021–2025 годов смесь индекса KASE и ЕНПФ 50/50 потеряла в худший год 2,5%, а один индекс — 11,5%.
Гарантирует ли диверсификация прибыль?
Нет. В нашем расчёте равные доли четырёх активов дали +103,1% за пять лет, а один индекс KASE +162,8%. Диверсификация уменьшила разброс, но снизила итог.
Достаточно ли купить несколько акций KASE?
Индекс KASE включает десять акций, но три банка весят 39,8%, а КазМунайГаз занимает около 45,4% капитализации рынка на 30.09.2026. Бумаги зависят от одной экономики и одной валюты.
Какая доля в каком активе правильная?
Сайт не даёт рекомендаций по долям. Доли в таблице выше — иллюстрация арифметики на прошлых данных.
Можно ли доверять корреляциям по пяти годам?
Нет, это только иллюстрация. Для устойчивых выводов нужны длинные ряды, а годовых наблюдений у нас пять.
Читайте также
Как сохранить деньги от инфляции в Казахстане: что показывают данные за 5 и 10 лет
Цены в Казахстане за пять лет выросли на 74,6%, за десять — на 142,1%: миллион тенге без процентов с конца 2015 года стал равен примерно 413 044 ₸. Мы сравнили на подтверждённых рядах индекс KASE, золото, доллар, жильё и ЕНПФ: накопленный результат и результат за вычетом инфляции БНС, с рисками и оговорками. Рекомендаций нет, только данные.
Индекс KASE: состав, тикер, график и как купить — что входит и как менялся
Индекс KASE — главный ориентир казахстанского рынка акций: он показывает, как в среднем меняется стоимость крупнейших и самых ликвидных бумаг Казахстанской фондовой биржи. В статье разобрано, как он считается, какие десять эмитентов и с каким весом в него входят на дату, как менялось его значение на конец каждого года с 2015-го и что известно об ETF на индекс. Все цифры взяты с сайта KASE и из других открытых источников, указанных в конце.
Крупнейшие компании Казахстана на KASE: кто они и чем зарабатывают
Обзор крупнейших эмитентов Казахстанской фондовой биржи (KASE) на 16.10.2026: чем занимаются КазМунайГаз, Kaspi.kz, Казатомпром, Халык Банк и другие, какую прибыль показали за 2025 год и кому принадлежат. Только подтверждённые цифры из первоисточников и без рекомендаций.
Номинальная и реальная доходность: как считать с учётом инфляции
Номинальная доходность — процент, который вы получили в тенге. Реальная — то, сколько прибавилось покупательной способности после инфляции. Вклад под 15,69% при инфляции 9,3% даёт реальные +5,85%, а пенсионные накопления ЕНПФ за 2025 год: 7,43% при инфляции 12,3% — минус 4,34%.
Сложный процент: что это и как считается на примерах в тенге
Сложный процент — это проценты на проценты: каждый период доход добавляется к сумме, и следующий начисляется уже на неё. 100 000 ₸ при 12% годовых за 20 лет превращаются в 964 629 ₸, а при простых процентах было бы 340 000 ₸. Но если цены растут на 9,3% в год, покупательная способность этих 964 629 ₸ равна 162 914 ₸ в сегодняшних деньгах.
Ещё в разделе «Словарь инвестора»
- Дивидендная доходность: что это и как считать, пример по Казатомпрому
- Инфляция и индекс потребительских цен (ИПЦ): что это и как считается в Казахстане
- КФГД и гарантия вкладов в Казахстане: что защищено и до какой суммы
Словарь инвестора: весь раздел
Материал носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Предупреждение о рисках.