ИнструкцииИнструкция
Как собрать инвестиционный портфель в Казахстане: из чего он состоит и как смотреть на баланс
Инвестиционный портфель в Казахстане обычно описывают как подушку безопасности плюс три слоя: вклады и государственные облигации, акции и ETF, золото и недвижимость. Разбираем структуру, сроки, ребалансировку на арифметике 2021–2025 годов, налоги с комиссиями и таблицу учёта; долей и конкретных бумаг страница не советует.
Из чего состоит портфель: подушка и три слоя
Инвестиционный портфель — это набор активов, которые вы смотрите как одно целое: по сумме, долям, срокам, валюте и налогам. Подушку безопасности в этот набор обычно не включают, а остальное делят на три слоя по свойствам: консервативная часть (вклады и государственные облигации), рыночная (акции и ETF) и альтернативная (золото, недвижимость). Деление условное, единого стандарта в Казахстане нет; важно, что у каждого слоя разные колебания цены, сроки и налоговый режим.
Страница не называет бумаги и не предлагает доли. Расчёты ниже показывают арифметику, а исторические ряды взяты из материалов нашего сайта на данных Нацбанка, KASE и БНС. Ставки и цены даны на 16 октября 2026 года, если не указано иное.
Слои портфеля и что о них подтверждено
| Слой | Из чего состоит | Что показывают данные | Налог (НК РК 2026) |
|---|---|---|---|
| Подушка безопасности (отдельно) | Деньги на карте, несрочный вклад, сберегательный вклад | Средневзвешенные ставки по тенговым вкладам в июле 2026 года: 15,4% несрочные, 19,2% срочные, 20,1% сберегательные. Гарантия КФГД: до 10 млн ₸ на большинстве тенговых вкладов, до 20 млн ₸ на сберегательных | Вознаграждение по вкладам в банках РК освобождено |
| Консервативная часть | Тенговые вклады, государственные облигации | Индекс KZGB_Y: доходность 14,61% на 16.10.2026; недавние размещения со сроком до погашения от 4,7 до 7,4 года. До погашения облигацию можно продать только по рыночной цене | Вознаграждение и продажа государственных бумаг освобождены (ст. 430, 400) |
| Рыночная часть | Акции казахстанских компаний, ETF на индекс KASE (KASXf, MBM_f), иностранные акции | Индекс KASE: от −11,5% (2022) до +37,4% (2021) за год; дивидендная доходность восьми эмитентов в нашем расчёте от 0,72% до 15,56% | Бумаги из официального списка биржи при открытых торгах освобождены; иностранные облагаются 10%/15% |
| Альтернативная часть | Золото, недвижимость | Золото не платит дохода: −34,3% от пика января до сентября 2026 года. Вторичное жильё за 5 лет (2021–2025): +73,8% номинально, −0,5% реально; на 1 и 5 млн ₸ квартиру не купить | Для слитков налог в наших материалах не подтверждён; для недвижимости — см. отдельную статью |
Пенсионные накопления в ЕНПФ в этот набор не входят: это не свободные деньги, и вложить их самостоятельно нельзя. Идею распределения денег между разными активами объясняет страница Диверсификация, а сравнение ставок и доходностей по инструментам на суммах 1 и 5 млн ₸ — статья Куда вложить миллион тенге.
Почему подушка считается отдельно
Деньги на непредвиденные расходы нужны в определённый день и в полной сумме. Если часть их вложена в активы с колебаниями цены, к этому дню сумма может оказаться меньше. Распространённый ориентир — от 3 до 6 месячных расходов; официальной нормы в Казахстане нет. При расходах 300 000 ₸ в месяц это 900 000–1 800 000 ₸.
Арифметика: человек с накоплениями 3 000 000 ₸ и расходами 300 000 ₸ в месяц, отложивший 900 000 ₸ в подушку, получает инвестиционную часть 2 100 000 ₸. Доли портфеля считаются от этих 2 100 000 ₸, а не от 3 000 000 ₸. Как считать подушку и где её хранить по свойствам: ликвидность, гарантия КФГД, ставки, — написано на странице Подушка безопасности.
Как срок до траты связан со слоями
Горизонт — время до момента, когда деньги понадобятся. Данные показывают, что у разных активов есть колебания, которые длились дольше года. Цена грамма золота возвращалась к прежнему максимуму около 18 месяцев после пика августа 2020 года и около 25 месяцев после пика марта 2022 года; максимум января 2026 года (89 002,60 ₸) на 16 октября 2026 года ещё не достигнут (60 713,63 ₸, −31,8%). Индекс KASE упал на 11,5% за 2022 год. Горизонт сравнивают с такими сроками, а не с желаемой доходностью.
Что показывают данные на разных сроках (конец 2020 – конец 2025 и конец 2015 – конец 2025)
| Срок | Что сравнивалось | Номинально | После инфляции БНС |
|---|---|---|---|
| Менее года | Золото: сентябрь 2025 – сентябрь 2026 (67 273,96 → 58 467,82 ₸) | −13,1% | не считалась |
| 5 лет | Индекс KASE (без дивидендов) | +162,8% | +50,5% |
| 5 лет | Золото в тенге | +179,3% | +59,9% |
| 5 лет | Доллар (курс) | +19,5% | −31,6% |
| 5 лет | Вторичное жильё | +73,8% | −0,5% |
| 10 лет | Индекс KASE | +718,7% | +238,2% |
| 10 лет | Доллар (курс) | +48,0% | −38,9% |
| 10 лет | Пенсионные накопления ЕНПФ | +153,0% | +4,5% |
Таблица описывает прошлые периоды, прогноза в ней нет. Для вкладов и государственных облигаций непрерывного ряда за эти годы нет, поэтому их в таблицу мы не включили. Ставка вклада известна в день открытия, но срок вклада и срок, когда нужны деньги, должны совпадать: у сберегательных вкладов частичного снятия нет, при расторжении выплата идёт через 30 дней, у срочных при досрочном изъятии теряются проценты.
Как смотреть на баланс: пять цифр
Баланс портфеля — это таблица, из которой видно, на чём держится его стоимость. Достаточно пяти показателей:
- Доля слоя = стоимость слоя ÷ стоимость инвестиционной части × 100%.
- Доля самой крупной позиции — одна бумага или один эмитент, от которого зависит больше всего.
- Валютная привязка — какая часть стоимости зависит от курса доллара: сами доллары, золото и расписки с котировкой в долларах.
- Срок выхода — за сколько дней можно получить деньги: вклад, облигация, акция с низким оборотом, недвижимость.
- Результат против инфляции — доходность за период минус рост цен по БНС за тот же период.
Условный пример: инвестиционная часть 2 100 000 ₸, подушка 900 000 ₸ учтена отдельно (иллюстрация расчёта, не рекомендация)
| Позиция | Слой | Стоимость, ₸ | Доля, % | Валютная привязка |
|---|---|---|---|---|
| Сберегательный вклад в тенге | консервативная | 500 000 | 23,8 | нет |
| Государственные облигации | консервативная | 400 000 | 19,0 | нет |
| Акции из списка KASE | рыночная | 700 000 | 33,3 | нет (расписки — да) |
| Золото | альтернативная | 200 000 | 9,5 | да |
| Доллары наличными/на счёте | альтернативная | 300 000 | 14,3 | да |
| Итого | 2 100 000 | 100,0 | 500 000 ₸ (23,8%) |
В этом примере консервативная часть — 900 000 ₸ (42,9%), рыночная — 700 000 ₸ (33,3%), альтернативная — 500 000 ₸ (23,8%). Никакой из этих долей сайт не называет правильной: таблица показывает, как их считать. Если одна акция стоит 300 000 ₸ из 700 000 ₸, её доля в рыночной части 42,9%, а во всём инвестиционном портфеле 14,3%, и это тоже стоит записать.
Ребалансировка: что это и как она выглядит в цифрах
Ребалансировка — возвращение долей к целевым значениям, когда цены разошлись. Целевые доли выбирает сам инвестор; сайт их не рекомендует. Два распространённых правила запуска: по календарю (раз в квартал, полгода или год) и по отклонению (когда доля ушла от цели, например, на 5 процентных пунктов). Какое из них «лучше», наши данные не показывают: результат зависит от периода, как видно из примера ниже.
Пример-иллюстрация арифметики. Возьмём два условных портфеля по 1 000 000 ₸ на конец 2020 года. Доли 50/50 выбраны для простоты расчёта и не являются рекомендацией. Портфель А: индекс KASE и золото в тенге. Портфель Б: индекс KASE и доллар. Использованы только подтверждённые годовые изменения 2021–2025 годов; индекс ценовой, дивиденды, налоги и комиссии не учтены; индекс KASE как отдельный инструмент для покупки в тот период не существовал (ETF KASXf запущен в апреле 2026 года), расчёт показывает только арифметику долей.
Изменение за год, % (конец года к концу предыдущего)
| Год | Индекс KASE | Золото в тенге | Доллар к тенге | Инфляция |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | +37,4 | −1,7 | +2,6 | 8,4 |
| 2022 | −11,5 | +7,2 | +7,2 | 20,3 |
| 2023 | +28,8 | +13,3 | −1,7 | 9,8 |
| 2024 | +33,2 | +45,0 | +15,2 | 8,6 |
| 2025 | +26,1 | +61,4 | −4,0 | 12,3 |
Годовые изменения, которые взяты для расчёта, %
Данные графика
| Индекс KASE | Золото в тенге | Доллар к тенге | |
|---|---|---|---|
| 2021 | 37,4 | -1,7 | 2,6 |
| 2022 | -11,5 | 7,2 | 7,2 |
| 2023 | 28,8 | 13,3 | -1,7 |
| 2024 | 33,2 | 45 | 15,2 |
| 2025 | 26,1 | 61,4 | -4 |
Что получилось. Без ребалансировки портфель А к концу 2025 года стоил бы 2 712 406 ₸, при ежегодном возврате к 50/50 — 2 791 195 ₸ (разница +78 789 ₸). В портфеле Б картина обратная: без ребалансировки 1 913 177 ₸, с ней 1 838 948 ₸ (−74 229 ₸). В первом случае ребалансировка продавала то, что выросло сильнее, и докупала отставшее, которое потом рвануло (золото в 2024–2025 годах), во втором продавала растущий индекс ради доллара, который в 2025 году подешевел. Это арифметика конкретных пяти лет, а не вывод о том, как поступать.
Стоимость портфелей на конец года, ₸ (старт 1 000 000 ₸ на конец 2020 года)
| Год | А без ребаланс. | А с ребаланс. | Б без ребаланс. | Б с ребаланс. |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 1 178 500 | 1 178 500 | 1 200 000 | 1 200 000 |
| 2022 | 1 134 883 | 1 153 162 | 1 157 931 | 1 174 200 |
| 2023 | 1 380 062 | 1 395 903 | 1 323 685 | 1 333 304 |
| 2024 | 1 908 684 | 1 941 701 | 1 665 842 | 1 655 964 |
| 2025 | 2 712 406 | 2 791 195 | 1 913 177 | 1 838 948 |
Портфель А: индекс KASE и золото, 1 000 000 ₸ на конец 2020 года, ₸
Данные графика
| Без ребалансировки | Ежегодный возврат к 50/50 | |
|---|---|---|
| 2020 | 1 000 000 | 1 000 000 |
| 2021 | 1 178 500 | 1 178 500 |
| 2022 | 1 134 883 | 1 153 162 |
| 2023 | 1 380 062 | 1 395 903 |
| 2024 | 1 908 684 | 1 941 701 |
| 2025 | 2 712 406 | 2 791 195 |
Портфель Б без ребалансировки: доля индекса KASE при цели 50%, %
Данные графика
| Доля индекса KASE | Цель | |
|---|---|---|
| 2021 | 57,2 | 50 |
| 2022 | 52,5 | 50 |
| 2023 | 59,2 | 50 |
| 2024 | 62,6 | 50 |
| 2025 | 68,8 | 50 |
Ребалансировку можно делать и без продаж: направлять новые взносы в отставшую часть. В портфеле Б после 2021 года индекс стоил 687 000 ₸, доллар 513 000 ₸; чтобы вернуть 50/50 продажей, нужно продать индекса на 87 000 ₸ и купить долларов. Чтобы вернуть 50/50 докупкой, нужно добавить 174 000 ₸ в доллар, и портфель вырастет до 1 374 000 ₸. Такой путь не требует продаж и налогов, но требует свободных денег.
Три перекоса, которые видны в балансе
Одна позиция тянет всё. Если из 700 000 ₸ рыночной части 300 000 ₸ приходится на одну акцию, её доля во всём инвестиционном портфеле 14,3%. Изменение цены такой акции на 10% сдвигает стоимость портфеля на 1,43%, то есть на 30 000 ₸. Для масштаба: диапазон цены акции Казатомпрома за 52 недели по данным KASE — от 26 200 до 46 253 ₸.
Скрытая валютная доля. В примере выше 500 000 ₸ (23,8%) привязаны к доллару через золото и валюту. Акции с расписками в долларах и иностранные бумаги добавляют ещё. При изменении курса на 10% эта часть меняет стоимость на 50 000 ₸ без единой сделки; в 2024 году курс доллара вырос на 15,2%, в 2025 — упал на 4,0%.
Подушка спрятана в портфеле. Если облигации и акции записаны как «запас», а срок выхода из них недели, подушка перестаёт быть подушкой. В таблице учёта для этого есть столбец с сроком выхода, и он нужен именно для такой проверки.
Налоги и комиссии при ребалансировке
Ребалансировка — это продажа и покупка, поэтому у неё есть цена. Ниже расчёт на сумме 171 355 ₸: столько нужно было перенести в портфеле А в конце 2025 года, чтобы вернуть 50/50 (продать золото на эту сумму и докупить индекс). Для расчёта примем, что и продажа, и покупка проходят у брокера по одной сделке; для слитка золота цена банка и наценка были бы другими.
Комиссия брокера при переносе 171 355 ₸ (продажа и покупка, по одной сделке)
| Брокер (по тарифам из карточек) | Ставка и минимум | За одну сделку | За обе сделки | Доля от 171 355 ₸ |
|---|---|---|---|---|
| Alatau City Invest | 0,04%, без минимума | 68,5 ₸ | 137 ₸ | 0,08% |
| BCC Invest | 0,03%, минимум 100 ₸ | 100 ₸ (минимум) | 200 ₸ | 0,12% |
| Halyk Finance | 0,04%, минимум 100 ₸ | 100 ₸ (минимум) | 200 ₸ | 0,12% |
| Centras Securities | 0,05%, минимум 4 325 ₸ | 4 325 ₸ (минимум) | 8 650 ₸ | 5,05% |
Налог зависит от того, что продаётся. Из статьи Налоги инвестора в Казахстане:
- Государственные ценные бумаги, агентские облигации и паи открытых и интервальных ПИФов освобождены от налога на прирост стоимости (ст. 400, п. 1, пп. 1–3).
- Бумаги из официального списка казахстанской биржи, проданные методом открытых торгов, освобождены (пп. 6). Без этих условий налог считается: 10% до 8 500 МРП (36 762 500 ₸ при МРП 4 325 ₸) совокупного облагаемого дохода за год и 15% с превышения.
- Результаты всех облагаемых продаж за год суммируются; первоначальная стоимость включает комиссию брокера; бумаги списываются по FIFO; убыток на следующий год не переносится.
- Иностранные акции и иностранные дивиденды инвестор декларирует сам в форме 270.00, см. Декларация 270.00.
Пример. Акция иностранного эмитента куплена за 100 000 ₸ и продана за 171 355 ₸ при комиссии 200 ₸ за обе сделки. Результат 71 355 − 200 = 71 155 ₸, налог 10% составляет около 7 116 ₸. Если продаётся бумага из списка KASE по открытым торгам или государственная облигация, налог по этой сделке равен нулю. Ребалансировка по календарю ведёт к продажам каждый год и, значит, к налоговой записи в учёте; ребалансировка новыми взносами их не создаёт.
Как вести учёт портфеля: таблица и график проверок
Чтобы считать доли и налог, нужна не оценка «на глаз», а таблица, где каждая покупка записана с датой, ценой и комиссией. Это же основа для декларации: первоначальная стоимость подтверждается документами, а без них принимается равной нулю (ст. 387 Налогового кодекса).
Шаблон учёта (две строки заполнены условно)
| Дата | Актив | Слой | Кол-во | Цена покупки, ₸ | Комиссия, ₸ | Валюта | Налоговый режим | Где хранится |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 15.03.2026 | Государственная облигация | консервативная | 10 шт. | 100 000 за 10 шт. | 100 | тенге | освобождена | у брокера |
| 20.05.2026 | Акция из списка KASE | рыночная | 5 шт. | 50 000 за 5 шт. | 100 | тенге | освобождена при открытых торгах | у брокера |
- Раз в месяц сверяйте стоимость каждой позиции с отчётом брокера и считайте доли слоёв по формуле выше.
- Раз в квартал или раз в год (выберите сами) сравните доли с целевыми значениями, которые вы себе записали, и посчитайте стоимость возможной ребалансировки по тарифам: комиссия плюс налог.
- После каждой сделки сохраняйте отчёт брокера: даты, цены, комиссии нужны для FIFO и для формы 270.00.
- В январе сложите за год дивиденды и купоны, результаты продаж и платёж по налогам; сроки за 2026 год: подача до 15 сентября 2027 года, налог до 25 сентября.
- Раз в год проверяйте лицензию брокера, тарифы и лимиты КФГД по вкладам: см. Как выбрать брокера.
Что проверить дальше
Начните с трёх записей: размер подушки в месяцах расходов, доли слоёв в вашем портфеле и стоимость продажи-покупки по тарифу вашего брокера. Затем сверьте ставки и доходности на дату по страницам Куда вложить миллион тенге и Государственные облигации и ноты Нацбанка. Для золота и недвижимости есть отдельные разборы: Золото: как купить и Недвижимость как инвестиция.
Вопросы и ответы
Из чего состоит инвестиционный портфель?
Из подушки безопасности (обычно отдельно) и нескольких слоёв: консервативной части (вклады, государственные облигации), рыночной (акции, ETF) и альтернативной (золото, недвижимость). Деление условное, единого стандарта в Казахстане нет.
Какие доли в портфеле считаются правильными?
Сайт не называет правильных долей. Доли зависят от срока, суммы, дохода и готовности к просадкам; на странице показано, как их посчитать и что показывают данные прошлых лет.
Что такое ребалансировка портфеля?
Возврат долей активов к целевым значениям после того, как цены разошлись. Делается продажей выросшего актива с покупкой отставшего либо новыми взносами в отставшую часть.
Как часто делать ребалансировку?
Распространены два правила: по календарю (раз в квартал, полгода, год) и по отклонению доли от цели. Какое из них лучше, наши данные не показывают: в примере 2021–2025 годов ребалансировка добавила 78 789 ₸ в одном портфеле и убрала 74 229 ₸ в другом.
Платится ли налог при ребалансировке?
Налог возникает от прироста стоимости проданных бумаг, не освобождённых по ст. 400 Налогового кодекса РК 2026. Государственные облигации и бумаги из официального списка биржи при открытых торгах освобождены; иностранные акции облагаются по ставке 10%/15% и декларируются в форме 270.00.
Входят ли пенсионные накопления ЕНПФ в портфель?
Нет. Это не свободные деньги: вложить их самостоятельно нельзя, поэтому в портфель их не включают, но можно учитывать отдельной строкой в балансе.
Нужен ли учёт, если у меня один брокерский счёт?
Нужен: брокерский отчёт покажет сделки, но доли слоёв, вклады, золото, доллары и недвижимость в нём не видны. Для налогов важны даты, цены и комиссии каждой покупки.
Читайте также
Диверсификация: что это и как работает на рынке Казахстана
Диверсификация — распределение денег между активами, которые не ходят одинаково, чтобы плохой год одного не определял итог всего. На реальных рядах 2021–2025 годов она сужала разброс годовых результатов, но не повышала итог: смесь из четырёх активов в равных долях дала +103,1% против +162,8% у одного индекса KASE.
Ошибки начинающего инвестора в Казахстане: 12 типичных и как их избежать
Минимальная комиссия 4 325 ₸ на сделке 50 000 ₸ съедает 8,65%, золото в 2026 году подешевело на 34,3% за девять месяцев, а акция, купленная за день до закрытия реестра, дивиденда не даст. Разбираем двенадцать типичных ошибок с расчётами на данных KASE, Нацбанка и тарифах брокеров, к каждой есть вопрос для самопроверки.
Куда вложить 1 000 000 и 5 000 000 тенге в Казахстане: сколько это приносит в год
При ставках на 16 октября 2026 года 1 000 000 ₸ приносили бы в год от 146 100 до 201 000 ₸ по вкладам и облигациям, 5 000 000 ₸ — от 730 500 до 1 005 000 ₸, до налога и до поправки на инфляцию 9,3%. Страница показывает цифры по каждому инструменту и объясняет, почему УИП и жильё в эту таблицу не попали. Советов и прогнозов здесь нет.
Как купить акции в Казахстане: пошаговая инструкция для начинающего
Акции в Казахстане покупают через лицензированного брокера: он открывает счёт, принимает деньги и передаёт заявки на биржу KASE или AIX. В статье по шагам разобрано, как это устроено, какие комиссии берут брокеры на дату проверки, как проходят торги и какие риски стоит учесть заранее. Материал образовательный и не является инвестиционной рекомендацией.
Ещё в разделе «Инструкции»
- Как получить дивиденды по акциям в Казахстане: даты, T+2 и налог
- Как научиться инвестировать с нуля: план на три месяца для жителя Казахстана
- Как купить акции Apple, Nvidia, Tesla, Google и других американских компаний из Казахстана
Материал носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Предупреждение о рисках.