Словарь инвестораТермин

Что такое облигации: купон, номинал, срок и как это работает

Облигация — долговая ценная бумага: вы даёте эмитенту деньги в долг, а он обязуется платить процент (купон) и вернуть номинал в срок. На размещении 13 октября 2026 года МЕУКАМ Минфина РК MUM096_0016 с купоном 15,1 % годовых и погашением 12.03.2034 продавались по 1 051,03 ₸ при номинале 1 000 ₸. Ниже все термины на этом выпуске.

Из чего состоит облигация

Выпуск облигаций описывают пять параметров. На всех примерах ниже — реальные условия размещений Минфина РК на KASE в октябре 2026 года.

• Номинал — сумма, которую эмитент вернёт при погашении. У выпусков Минфина на KASE он равен 1 000 ₸ (KASE). У корпоративных выпусков номинал задаёт эмитент.
• Купон — процент от номинала, который эмитент платит держателю, обычно раз в полгода или раз в год. Купон 15,1 % по облигации с номиналом 1 000 ₸ — это 151 ₸ в год.
• Срок и дата погашения. MUM096_0016 погашается 12 марта 2034 года. Число 096 в коде выпуска совпадает со сроком в месяцах (96 месяцев): это наше наблюдение по карточкам KASE, а не правило из документа, поэтому срок проверяйте по дате погашения.
• Цена. Её указывают в процентах от номинала: 105,1031 % — это 1 051,03 ₸ за облигацию. Выше номинала — премия, ниже — дисконт.
• Накопленный купонный доход (НКД) — часть ближайшего купона, набежавшая с даты прошлой выплаты. Покупатель платит её продавцу сверху к цене.

Бывают облигации без купона — дисконтные. Их продают ниже номинала, а доход равен разнице. МЕККАМ MKM012_0163 с погашением 8 мая 2027 года на KASE последний раз закрылась по 92,2761 % номинала (карточка выпуска). Подробнее о купоне — на странице «Купонный доход облигаций».

Расчёт на примере: сколько стоит облигация и что вернётся

Берём МЕУКАМ MUM096_0016, итоги размещения 13.10.2026: купон 15,1 % годовых, выплата раз в год 12 марта, расчёты по сделке 15 октября, «чистая» цена 105,1031 %, доходность к погашению 13,90 % годовых (KASE).

1. Чистая цена: 1 000 × 105,1031 % = 1 051,03 ₸.
2. НКД на 15.10.2026: с 12 марта 2026 года прошло 213 дней по схеме 30/360. НКД = 151 × 213 / 360 ≈ 89,34 ₸.
3. Покупатель платит «грязную» цену: 1 051,03 + 89,34 = 1 140,37 ₸. Это совпадает с итогами торгов: 41 млн облигаций куплены на 46 755 288 333,3 ₸.
4. За 100 облигаций — около 114 037 ₸, из них около 8 934 ₸ уходит на НКД. Комиссию брокера мы не считаем.
5. До погашения держатель получит восемь купонов по 151 ₸ (1 208 ₸) и номинал 1 000 ₸, всего 2 208 ₸ на облигацию.

Схему 30/360 мы вывели из сверки с итогами торгов: KASE в новости её для этого выпуска не называет. Расчёт предполагает, что бумагу держат до погашения и все платежи приходят в срок.

Доходность к погашению (13,90 %) ниже, чем купон (15,1 %), потому что облигацию купили дороже номинала: при погашении вернётся только 1 000 ₸. Отношение купона к чистой цене, 151 / 1 051,03 ≈ 14,37 %, называют текущей доходностью. Купон сам по себе доходности не показывает: нужны ещё цена и срок.

Кто выпускает облигации в Казахстане

Основные виды облигаций на бирже

На 1 января 2026 года в торговых списках KASE находились негосударственные ценные бумаги 939 наименований 280 эмитентов (KASE). Суммарная номинальная стоимость рынка государственных ценных бумаг на 16.10.2026 — 36,8 трлн ₸, корпоративных облигаций — 17,6 трлн ₸. Подробный разбор видов, нот Нацбанка и корпоративных выпусков — в статье «Облигации в Казахстане», порядок для частного лица — в руководстве по гособлигациям и нотам.

Какая доходность на рынке на дату

Размещения Минфина на KASE, октябрь 2026

У MUM180_0009 купон всего 7,22 %, но доходность к погашению самая высокая в таблице: выпуск размещён заметно ниже номинала, по «чистой» цене около 85,8 % (KASE). Один купон доходности не показывает.

Риски облигаций

• Процентный риск. Когда рыночная доходность растёт, цена уже выпущенной облигации с фиксированным купоном падает. По расчёту на MUM096_0016: при доходности 12,90 % цена 1 098,91 ₸ (+4,56 %), при 14,90 % — 1 006,08 ₸ (−4,28 %). Чем дальше погашение, тем сильнее реакция.
• Кредитный риск. Эмитент может задержать купон или номинал либо не выплатить. У Минфина и Нацбанка это одни риски, у корпоративного выпуска — риск конкретной компании. Более высокий купон часто связан с более высоким риском.
• Ликвидность. На вторичном рынке ГЦБ KASE в мае 2026 года прошло 324 сделки на 194,6 млрд ₸, а по менее популярным корпоративным выпускам сделок может не быть неделями. Доля физических лиц в торгах ГЦБ в мае 2026 года составила 1,3 %.
• Инфляция и реинвестирование. Фиксированный купон в тенге не защищён от роста цен, а полученные купоны приходится вкладывать заново, возможно, по иной ставке.
• Валюта. Облигации в тенге и еврооблигации ведут себя по-разному при изменении курса. Курс USDKZT_TOM на KASE 16.10.2026 — 452,51 ₸.

Статистику дефолтов по облигациям KASE и AIX за последние годы мы в открытых источниках не нашли и потому не приводим.

Налоги и как купить

По нашему разбору Налогового кодекса РК (закон от 18 июля 2025 года № 214-VIII, действует с 1 января 2026 года) вознаграждение по долговым ценным бумагам казахстанских эмитентов и по бумагам из официального списка биржи РК освобождено у источника выплаты (статья 430), а прирост стоимости государственных ценных бумаг и бумаг из официального списка при торгах на бирже не облагается (статья 400, пункт 1). Дисконт по нотам и МЕККАМ считается доходом от прироста стоимости (статья 378). Для иностранных облигаций режим другой. Подробности и источники — в статье «Налоги инвестора в Казахстане»; это не налоговая консультация.

Прямого доступа к торгам у частных лиц нет. Как пишет KASE, физические лица участвуют в торгах только через брокерские организации, являющиеся членами биржи (KASE). Шаги: проверить лицензию брокера в реестре АРРФР на gov.kz, открыть счёт, пополнить его в тенге, найти выпуск по ISIN или коду в карточке на kase.kz, сверить купон, график выплат, дату погашения и котировки Bid/Offer, подать лимитную заявку. Расчёты по ГЦБ идут по схеме Т+2 или Т+0.

Вопросы и ответы

Читайте также

• Облигации в Казахстане: как устроены и как купить

  Облигации в Казахстане выпускают государство, Национальный Банк и компании, а торгуют ими на KASE и AIX через брокеров. Разбираем виды облигаций, купон, номинал, цену, накопленный купонный доход и доходность к погашению на цифрах в тенге, а также риски, налоги и порядок покупки. Данные на 16 октября 2026 года.

• Купонный доход по облигации: что это, формула и накопленный купонный доход

  Купонный доход — это проценты, которые эмитент периодически платит держателю облигации. Его размер равен номиналу, умноженному на купонную ставку: по облигации номиналом 1 000 ₸ с купоном 15,1 % годовых это 151 ₸ в год. Ниже — формула, накопленный купонный доход (НКД) на реальном выпуске KASE и налоговый режим на 16 октября 2026 года.

• Ноты Нацбанка, МЕКАМ и МЕУКАМ: как физлицу купить гособлигации Казахстана

  На аукционе 13 октября 2026 года Минфин разместил МЕУКАМ на 7,4 года с доходностью к погашению 13,90 % годовых, а ноты Нацбанка на 28 дней 12 октября ушли под 16,2176 %. Физическому лицу эти бумаги доступны на вторичном рынке KASE через брокера: на первичных торгах заявки подают участники торгов. Ниже: какие бывают выпуски, что с нотами и розницей, сколько стоит войти и как выглядит расчёт на живом выпуске.

• Ставки по депозитам в Казахстане: сколько платят банки и как выбрать срок

  Максимальная ставка по тенговым вкладам на 30 сентября 2026 года — 19,60% годовых, средняя по несрочным — 14,99%. Страница собирает данные КФГД, банков, Налогового кодекса и KASE: виды вкладов, динамика, гарантия, налог и сравнение с облигациями и ЕНПФ.

Ещё в разделе «Словарь инвестора»

• EPS: что это в акциях и откуда брать прибыль на акцию
• ETF и ПИФ: что это и чем отличаются, какие есть в Казахстане
• P/E: что это такое и как считать на примере Казатомпрома

Словарь инвестора: весь раздел

Материал носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Предупреждение о рисках.