Словарь инвестораТермин
ETF и ПИФ: что это и чем отличаются, какие есть в Казахстане
ПИФ — паевой инвестиционный фонд: деньги вкладчиков собирает управляющая компания и вкладывает их в бумаги, а доля каждого подтверждена паем. ETF — биржевой фонд, паи которого торгуются на бирже в течение дня. На 16 октября 2026 года на KASE два ETF от BCC Invest: KASXf на индекс KASE и MBM_f на индекс MBM KASE. По данным АРРФР на 1 мая 2026 года, в стране 58 ПИФов.
ETF и ПИФ: в чём разница
Пай — именная бездокументарная ценная бумага, подтверждающая долю владельца в фонде (Закон РК «Об инвестиционных и венчурных фондах» от 7 июля 2004 года № 576, статья 1, пункт 13; текст по копии закона на zakon.uchet.kz, редакция на 23.07.2026). Деньги, полученные за паи, находятся в общей долевой собственности держателей и под управлением управляющей компании (УК), у которой есть лицензия.
ETF (exchange-traded fund) — фонд, паи которого покупают и продают на бирже, как акции. Классический ПИФ пай приобретает и сдаёт управляющей компании по расчётной стоимости; когда именно — зависит от вида фонда.
Виды ПИФов по закону и биржевой фонд
| Тип | Когда можно сдать пай | Где торгуется |
|---|---|---|
| Открытый ПИФ | Не реже одного раза в две недели (ст. 4, п. 2) | Пай открытого ПИФа по общему правилу не допускается к обращению на бирже (ст. 21, п. 5) |
| Интервальный ПИФ | Не реже одного раза в год (ст. 4, п. 3) | Выкуп у управляющей компании в порядке статей 24 и 25 |
| Закрытый ПИФ | Выкуп по требованию не предусмотрен, если иное не сказано в законе или правилах (ст. 4, п. 4) | Определяется правилами фонда |
| ETF (биржевой фонд) | Продажа на бирже в любой торговый день | Биржа: KASE, AIX; цена по заявкам |
Как устроен ПИФ по закону
- Управление. Инвестиционным портфелем управляет УК на основании лицензии (статья 1, пункт 3; статья 6). Деньги за паи поступают на счёт фонда у кастодиана (статья 23).
- Цена пая. Расчётная стоимость пая — стоимость чистых активов, делённая на число паёв в обращении (статья 1, пункт 16). УК не реже раза в месяц сообщает держателям состав и стоимость чистых активов и расчётную стоимость пая (статья 42).
- Выкуп. Цена выкупа открытого или интервального ПИФа — расчётная стоимость на конец рабочего дня перед выкупом, с учётом скидки, если она есть в правилах (статья 24, пункт 5). Скидка не может превышать 3 % от расчётной стоимости пая (статья 25, пункт 2).
- Расходы. Вознаграждение и расходы УК определяют правила фонда, и расходы вне правил из активов не возмещаются (статья 29).
- Раскрытие результатов. Закон запрещает гарантировать будущую доходность и раскрывать доходность за период короче 12 календарных месяцев (статья 45, пункт 3), а инвестора нужно предупредить, что стоимость пая может падать и прошлые результаты ничего не гарантируют (статья 45, пункт 2).
Сколько ПИФов в Казахстане
По данным АРРФР, которые пересказывает Forbes Kazakhstan, на 1 мая 2026 года на рынке коллективных инвестиций действовали 58 ПИФов. Активы под управлением — 309,6 млрд ₸; за апрель они сократились на 4,5 %: Forbes связывает это с выкупом паёв одного фонда и отрицательной переоценкой. Портфель ценных бумаг занимал 256,1 млрд ₸, или 82,7 % активов (Forbes.kz, 9 июня 2026).
ПИФы Казахстана по типам на 1 мая 2026 года, фондов
Данные графика
| Число фондов | |
|---|---|
| Закрытые | 30 |
| Интервальные | 25 |
| Биржевые | 2 |
| Открытые | 1 |
Число «биржевых» фондов в обзоре — два, как и число ETF в списке паёв KASE. Мы этого совпадения источником не подтвердили. На странице KASE список паёв включает ещё 19 паевых фондов других управляющих компаний (BCC Invest, Freedom Finance, Halyk Finance, Сентрас Секьюритиз, Alatau City Invest, Standard) — подробнее в нашем руководстве по ETF.
ETF на KASE: KASXf, MBM_f и GLD_KZ
10 апреля 2026 года KASE открыла торги первыми ETF на свои индексы. Оба фонда создали биржа и BCC Invest, дочерняя организация Банка ЦентрКредит.
ETF на KASE на 16.10.2026
| Показатель | KASXf | MBM_f |
|---|---|---|
| Название | ETF «Индекс KASE» | ETF «MBM Индекс KASE» |
| ISIN | KZPF00000983 | KZPF00000991 |
| Что внутри | акции 10 казахстанских компаний индекса KASE | по описанию KASE: 75 % среднесрочные гособлигации, 25 % инструменты денежного рынка |
| Цена последней сделки | 1,02 ₸ | 1,10 ₸ |
| Оборот за 52 недели | 486,8 млн ₸ | 83,3 млн ₸ |
| Номинал пая на старте | 1 ₸ | 1 ₸ |
Комиссия у KASXf по источникам разная: Forbes со слов управляющей компании называет 0,75 % в год, Cbonds показывает коэффициент общих расходов 0,5 %, для MBM_f Forbes указывает 0,5 %. На сайтах BCC Invest и KASE страницы с комиссией мы не нашли, поэтому действующую цифру подтверждают правила фонда. На 1 000 000 ₸ при 0,75 % это 7 500 ₸ в год, при 0,5 % — 5 000 ₸; они удерживаются внутри фонда.
В первый день торгов цена пая KASXf, по оценке эксперта Султана Елемесова, поднялась примерно на 50 % при росте индекса KASE на 0,02 %; часть продавцов выставляла паи по 1,3–1,5 ₸ при номинале 1 ₸ (Finratings). BCC Invest объяснил это спекулятивным спросом: цена на бирже определяется заявками и может отличаться от расчётной стоимости пая.
Золото. Казахстанского ETF на золото мы не нашли. В секторе KASE Global торгуется иностранный SPDR Gold Trust под кодом GLD_KZ: цена в долларах, поэтому на результат влияет курс доллара к тенге.
Комиссии и доходность ПИФов: что подтверждено
Единой сводной таблицы доходности и комиссий всех ПИФов Казахстана мы в открытых источниках не нашли. Один из подтверждённых источников — отчёт Halyk Finance об интервальных ПИФах за 2025 год (февраль 2026): цифры рассчитаны самой управляющей компанией, поэтому их стоит сверять с её раскрытиями.
Два интервальных ПИФа Halyk Finance по итогам 2025 года (в долларах США)
| Фонд | Доходность за 2025 год | Фиксированная комиссия от СЧА | Переменная от инвестдохода | Активы | Инвесторов |
|---|---|---|---|---|---|
| Halyk - Валютный (корпоративные долларовые облигации) | +8,1 % | 0,3 % в год | 5 % | 38 млн $ | 295 |
| Halyk - Сбалансированный (50 % акции, 50 % облигации) | +17,1 % | 0,4 % в год | 6 % | 12 млн $ | 38 |
Цели на 2026 год управляющая компания называет «условным ориентиром», не гарантированной доходностью. Мы их не приводим как прогноз. Прошлая доходность, как сказано в том же отчёте, не показатель доходности в будущем.
Как их покупают и продают
- ETF покупают через брокера с доступом к KASE: найти тикер (KASXf, MBM_f), подать заявку. Лучше лимитную: оборот по KASXf 15–16 октября 2026 года составил 0,69–1,0 млн ₸ в день, по MBM_f 0,16–0,19 млн ₸. Какие брокеры дают доступ к этим двум тикерам, мы не подтвердили.
- ПИФ покупают у управляющей компании на условиях правил фонда; сдают паи в сроки, которые определяет вид фонда. Цена выкупа считается по стоимости на конец предыдущего рабочего дня, скидка не выше 3 %.
- Интервальный ПИФ: если выкуп реже раза в месяц, приём заявок идёт не менее трёх рабочих дней (ст. 24, п. 6), так что точные даты смотрите в правилах конкретного фонда.
Налоги
По нашему разбору Налогового кодекса РК (статья 400, пункт 1) доход от продажи паёв открытых и интервальных ПИФов и ценных бумаг из официального списка казахстанской биржи при открытых торгах освобождён от налога на прирост стоимости. Доход по паям ПИФ кодекс относит к дивидендам (статья 13), кроме дохода при выкупе пая управляющей компанией; дивиденды по бумагам из официального списка бирж освобождены у источника выплаты при условии торгов по критериям Правительства (статья 436). Без льготы ставки такие: 10 % до 8 500 МРП в год и 15 % выше для прироста, 5 % до 230 000 МРП и 15 % выше для дивидендов, МРП на 2026 год — 4 325 ₸.
Правовую форму KASXf и MBM_f (открытый, интервальный или иной ПИФ) и их статус в официальном списке мы подтвердить не смогли; в кодексе отдельной нормы про «ETF» мы не нашли. Подробности — в статье «Налоги инвестора в Казахстане»; перед сделкой уточните режим у управляющей компании или в КГД.
Что проверить перед покупкой пая
- Тип инструмента в колонке «Тип» на kase.kz: слово ETF в названии ещё ничего не говорит.
- Правила фонда: вид (открытый, интервальный, закрытый), комиссии, скидка при выкупе, даты выкупа.
- Расчётную стоимость пая у управляющей компании и сравнение с биржевой ценой.
- Лицензию управляющей компании и брокера в реестре АРРФР.
Вопросы и ответы
Чем ETF отличается от ПИФа?
ETF торгуется на бирже в течение дня по цене заявок. Пай обычного ПИФа покупает и выкупает управляющая компания по расчётной стоимости, в сроки, которые определяет вид фонда: открытый — не реже раза в две недели, интервальный — не реже раза в год.
Какие ETF есть на KASE?
На 16.10.2026 это KASXf на индекс KASE и MBM_f на индекс MBM KASE, оба от BCC Invest. В секторе KASE Global торгуются иностранные ETF, например SPDR Gold Trust (GLD_KZ) в долларах.
Какие бывают ПИФы в Казахстане?
По закону об инвестиционных и венчурных фондах ПИФ бывает открытым, интервальным или закрытым. На 1 мая 2026 года АРРФР насчитывала 25 интервальных, 30 закрытых, 1 открытый и 2 биржевых.
Сколько стоит пай ETF?
На 16.10.2026 последняя сделка по KASXf прошла по 1,02 ₸, по MBM_f по 1,10 ₸. Номинал пая на старте — 1 ₸, а биржевая цена может отличаться от расчётной стоимости.
Какая комиссия у ПИФов?
Её определяют правила фонда. Например, у ИПИФ Halyk - Валютный фиксированная комиссия 0,3 % от СЧА в год плюс 5 % от инвестиционного дохода. Скидка при выкупе паёв по закону не выше 3 %.
Облагается ли налогом доход от ПИФ и ETF?
Продажа паёв открытых и интервальных ПИФов и бумаг из официального списка биржи при открытых торгах освобождена от налога на прирост стоимости. Для KASXf и MBM_f статус мы не подтвердили, уточняйте у управляющей компании.
Читайте также
ETF в Казахстане: какие фонды доступны, как купить и что учесть
На 16 октября 2026 года на KASE торгуются два казахстанских ETF: KASXf на индекс KASE и MBM_f на индекс MBM KASE, оба от BCC Invest, оба запущены 10 апреля 2026 года. Кроме них доступны фонды на AIX и платформе ITS и иностранные ETF в секторе KASE Global. Ниже: что за фонды, где взять тикеры, как купить и какие налоговые нормы относятся к ETF.
Индекс KASE: состав, тикер, график и как купить — что входит и как менялся
Индекс KASE — главный ориентир казахстанского рынка акций: он показывает, как в среднем меняется стоимость крупнейших и самых ликвидных бумаг Казахстанской фондовой биржи. В статье разобрано, как он считается, какие десять эмитентов и с каким весом в него входят на дату, как менялось его значение на конец каждого года с 2015-го и что известно об ETF на индекс. Все цифры взяты с сайта KASE и из других открытых источников, указанных в конце.
Диверсификация: что это и как работает на рынке Казахстана
Диверсификация — распределение денег между активами, которые не ходят одинаково, чтобы плохой год одного не определял итог всего. На реальных рядах 2021–2025 годов она сужала разброс годовых результатов, но не повышала итог: смесь из четырёх активов в равных долях дала +103,1% против +162,8% у одного индекса KASE.
Налоги частного инвестора в Казахстане в 2026 году: дивиденды, акции, облигации
С 1 января 2026 года налоги инвесторов в Казахстане считаются по новому Налоговому кодексу: дивиденды облагаются по шкале 5% и 15%, налог с продажи ценных бумаг считается по итогам года. В статье разобраны ставки, льготы для бумаг из списков казахстанских бирж, налоги на иностранных брокерских счетах и порядок подачи декларации 270.00 с примерами в тенге.
Ещё в разделе «Словарь инвестора»
- P/E: что это такое и как считать на примере Казатомпрома
- ROE: что это и как посчитать рентабельность капитала на примере Halyk Bank
- Брокерский счёт, субсчёт и номинальное держание: где хранятся ваши акции
Словарь инвестора: весь раздел
Материал носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Предупреждение о рисках.