Словарь инвестораТермин
ROE: что это и как посчитать рентабельность капитала на примере Halyk Bank
ROE (return on equity) показывает, сколько чистой прибыли компания зарабатывает на каждый тенге собственного капитала. Считается за год, в процентах.
Формула
ROE = чистая прибыль за год / средний собственный капитал × 100%. Средний капитал — это обычно сумма значений на начало и на конец года, делённая пополам. Некоторые компании усредняют по кварталам, и результат слегка отличается.
Пример: Halyk Bank за 2025 год
Данные консолидированной отчётности Halyk Bank, млн ₸
| Показатель | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| Чистая прибыль | 1 058 420 | 920 991 |
| Собственный капитал на конец года | 3 500 351 | 3 068 049 |
| ROE по определению банка | 32,6% | 34,0% |
Считаем по двум точкам: средний капитал = (3 068 049 + 3 500 351) / 2 = 3 284 200 млн ₸. ROE = 1 058 420 / 3 284 200 ≈ 32,2%. Банк называет 32,6%. Расхождение в 0,4 процентных пункта — результат другого способа усреднения: у банка есть квартальные балансы, у нас только годовые. Если нужен точный ROE, берите цифру из релиза и смотрите, как эмитент её определяет.
Как читать ROE
Высокий ROE выглядит привлекательно, но у него три источника, и только один из них говорит о качестве бизнеса.
- Высокая маржа и эффективность. Компания зарабатывает много на каждом тенге продаж или активов. Это то, ради чего ROE и смотрят.
- Малый капитал. Если компания много выплачивает или выкупает акций, капитал в знаменателе уменьшается, и ROE растёт, хотя прибыль та же.
- Долг. Чем больше заёмных денег при том же капитале, тем выше ROE и тем выше риск. У банков высокий леверидж заложен в модель, поэтому ROE банка сравнивают с другими банками.
Хорошая привычка — смотреть ROE за 4–5 лет подряд. Если он стабилен, значит, прибыль не случайна. Если скачет, ищите причину: разовая сделка, переоценка, изменение налога. Связка с ценой — это P/B: банк с ROE 30% и банк с ROE 10% не могут стоить одинаково относительно капитала.
Вопросы и ответы
Какой ROE считается хорошим?
Универсальной планки нет. Разумно сравнивать с аналогами из той же отрасли и со ставкой по безрисковым инструментам: если ROE ниже доходности гособлигаций, акционеру есть что обдумать.
Чем ROE отличается от ROA?
ROA делит прибыль на все активы, а не на собственный капитал. Разница между ними показывает, насколько компания использует заёмные деньги.
Может ли ROE быть отрицательным?
Да, при убытке. Бывает и «ложно положительный» ROE, когда и прибыль, и капитал отрицательные. Его не интерпретируют.
Читайте также
P/E: что это такое и как считать на примере Казатомпрома
P/E показывает, сколько тенге рынок платит за один тенге годовой прибыли компании. Считается просто: цена акции делится на прибыль на акцию (EPS).
Мультипликаторы акций: какие бывают, формулы и где их брать
Мультипликатор — это цена или стоимость компании, поделённая на какой-то показатель из отчётности. Он нужен, чтобы сравнивать компании разного размера.
Чистый долг / EBITDA: что это, как считать и что значит минус
Показатель отвечает на вопрос, за сколько лет операционная прибыль покрыла бы долг компании, если бы все деньги шли только на это.
Как читать финансовую отчётность: P/E, EPS, ROE, долг на примерах KASE
Разбираем отчёт о прибылях и убытках, баланс и движение денежных средств по МСФО и показываем, как из них получаются P/E, EPS, ROE и другие мультипликаторы. Все расчёты — на опубликованных цифрах Казатомпрома и Halyk Bank, без оценок и рекомендаций.
Ещё в разделе «Словарь инвестора»
- Брокерский счёт, субсчёт и номинальное держание: где хранятся ваши акции
- Депозитарные расписки GDR и ADR: что это и чем отличаются от акции на KASE
- Диверсификация: что это и как работает на рынке Казахстана
Словарь инвестора: весь раздел
Материал носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Предупреждение о рисках.