Словарь инвестораТермин
Мультипликаторы акций: какие бывают, формулы и где их брать
Мультипликатор — это цена или стоимость компании, поделённая на какой-то показатель из отчётности. Он нужен, чтобы сравнивать компании разного размера.
Основные мультипликаторы
Формулы и подводные камни
| Коэффициент | Формула | Что показывает | Подвох |
|---|---|---|---|
| P/E | цена акции / EPS | сколько платят за 1 ₸ годовой прибыли | разовые статьи искажают EPS |
| P/B | капитализация / собственный капитал | цена относительно балансовой стоимости | капитал — бухгалтерская оценка, у лёгких бизнесов он мал |
| EV/EBITDA | (капитализация + чистый долг) / EBITDA | сравнение компаний с разным долгом | у каждой компании своя EBITDA |
| ROE | чистая прибыль / средний капитал | отдача на капитал | завышается долгом и выкупом акций |
| Чистый долг / EBITDA | (долг − деньги) / EBITDA | долговая нагрузка | для банков не применяется |
| Дивидендная доходность | дивиденд на акцию / цена | доля цены, выплаченная дивидендами | меняется вместе с ценой и считается по прошлым выплатам |
| Payout | дивиденды / чистая прибыль | какую долю прибыли отдали акционерам | у компаний разная база прибыли |
Как пользоваться мультипликаторами
- Сравнивайте внутри отрасли. P/E банка и P/E уранодобытчика — числа из разных миров.
- Берите несколько коэффициентов сразу: один легко подогнать, три вместе уже сложнее.
- Смотрите динамику за 4–5 лет, а не одну точку.
- Сверяйте цену и дату: мультипликатор — это снимок на конкретный день, и с утра до вечера он меняется вместе с котировкой.
- Читайте сноски о том, что взято в числитель и знаменатель: акции или расписки, прибыль до или после миноритариев.
Ни один мультипликатор не отвечает на вопрос «покупать или нет». Они помогают задать правильные вопросы компании: почему прибыль такая, откуда долг, куда уходят деньги. Подробный порядок работы с отчётом с расчётами на Казатомпроме и Halyk Bank — в статье «Как читать финансовую отчётность».
Где их брать
Цены и объёмы торгов — на kase.kz. Отчётность — на сайтах эмитентов в разделе для инвесторов и в раскрытиях на kase.kz. Агрегаторы показывают готовые P/E и P/B, но они считают по-разному и иногда путают акции и расписки, поэтому для решения лучше пересчитать самому.
Вопросы и ответы
Какие мультипликаторы самые важные?
Для банков чаще смотрят P/B и ROE, для промышленных компаний P/E и EV/EBITDA вместе с долговой нагрузкой, для дивидендных историй дивидендную доходность и payout.
Почему у разных сайтов разный P/E одной компании?
Различаются цена (акция или расписка), число акций, прибыль (до или после миноритариев) и период. Единой методики нет.
Что значит «компания недооценена» по мультипликаторам?
Только то, что её коэффициенты ниже, чем у выбранных для сравнения. Это сравнение, а не вывод о будущем цены. Мы такими выводами не занимаемся.
Читайте также
P/E: что это такое и как считать на примере Казатомпрома
P/E показывает, сколько тенге рынок платит за один тенге годовой прибыли компании. Считается просто: цена акции делится на прибыль на акцию (EPS).
EPS: что это в акциях и откуда брать прибыль на акцию
EPS (earnings per share) — это чистая прибыль, которая приходится на одну акцию. Именно это число стоит в знаменателе P/E.
ROE: что это и как посчитать рентабельность капитала на примере Halyk Bank
ROE (return on equity) показывает, сколько чистой прибыли компания зарабатывает на каждый тенге собственного капитала. Считается за год, в процентах.
Дивидендная доходность: что это и как считать, пример по Казатомпрому
Дивидендная доходность показывает, какая доля цены акции была выплачена дивидендами за год. Она считается по уже сделанным выплатам и меняется вместе с ценой.
Ещё в разделе «Словарь инвестора»
- Номинальная и реальная доходность: как считать с учётом инфляции
- Привилегированные и простые акции: в чём разница и как это выглядит на KASE
- Рыночная и лимитная заявка на бирже: в чём разница
Словарь инвестора: весь раздел
Материал носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Предупреждение о рисках.