Словарь инвестораТермин

Чистый долг / EBITDA: что это, как считать и что значит минус

Показатель отвечает на вопрос, за сколько лет операционная прибыль покрыла бы долг компании, если бы все деньги шли только на это.

Формула

Чистый долг = кредиты и облигации − деньги и их эквиваленты. Деньги вычитают, потому что ими можно закрыть часть долга в любой день. EBITDA — прибыль до процентов, налогов и амортизации, грубая оценка денег, которые приносит основной бизнес. Отношение: чистый долг / EBITDA.

Результат — в «годах». Значение 2 значит, что чистый долг равен двум годовым EBITDA.

Пример: Казатомпром на конец 2025 года

Расчёт чистого долга Казатомпрома, млн ₸

Минус означает, что денег у компании больше, чем долга: чистого долга нет, есть чистая денежная позиция. Сама компания в релизе приводит то же значение −0,12. На конец 2024 года чистый долг составлял −144 460 млн ₸, то есть картина почти не изменилась.

Какое значение считается нормальным

Нормы, одинаковой для всех, нет. Для стабильных отраслей вроде электросетей или трубопроводов с регулируемыми тарифами нормален более высокий долг, для сырьевых компаний с прыгающими ценами — более низкий. Кредиторы в договорах часто прописывают потолок (ковенант), например «не выше 3» или «не выше 4», и если компания его нарушает, банк может потребовать досрочного погашения. Какой потолок у конкретной компании, написано в её отчётности в разделе о заимствованиях.

• До 0 (минус). Денег больше, чем долга. Устойчиво, но можно задать вопрос, куда компания их направит.
• От 0 до 2–3. Для большинства отраслей это умеренная нагрузка.
• Выше 4–5. Нагрузка тяжёлая: небольшое падение EBITDA сильно ухудшает показатель.

Почему к банкам этот показатель не применяют

У банка депозиты клиентов — это сырьё для бизнеса, а не долг в обычном смысле, и EBITDA для него не считают. Для Halyk Bank и других банков смотрят достаточность капитала, долю проблемных кредитов и ROE.

Вопросы и ответы

Читайте также

• P/E: что это такое и как считать на примере Казатомпрома

  P/E показывает, сколько тенге рынок платит за один тенге годовой прибыли компании. Считается просто: цена акции делится на прибыль на акцию (EPS).

• Мультипликаторы акций: какие бывают, формулы и где их брать

  Мультипликатор — это цена или стоимость компании, поделённая на какой-то показатель из отчётности. Он нужен, чтобы сравнивать компании разного размера.

• Как читать финансовую отчётность: P/E, EPS, ROE, долг на примерах KASE

  Разбираем отчёт о прибылях и убытках, баланс и движение денежных средств по МСФО и показываем, как из них получаются P/E, EPS, ROE и другие мультипликаторы. Все расчёты — на опубликованных цифрах Казатомпрома и Halyk Bank, без оценок и рекомендаций.

• Облигации в Казахстане: как устроены и как купить

  Облигации в Казахстане выпускают государство, Национальный Банк и компании, а торгуют ими на KASE и AIX через брокеров. Разбираем виды облигаций, купон, номинал, цену, накопленный купонный доход и доходность к погашению на цифрах в тенге, а также риски, налоги и порядок покупки. Данные на 16 октября 2026 года.

Ещё в разделе «Словарь инвестора»

• Что такое акции: как устроены, какие бывают и как на них зарабатывают
• Что такое облигации: купон, номинал, срок и как это работает
• EPS: что это в акциях и откуда брать прибыль на акцию

Словарь инвестора: весь раздел

Материал носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Предупреждение о рисках.