РазборыРазбор

Куда вложить деньги в Казахстане: сравнение депозита, облигаций, акций, золота и жилья

Как работают пять основных инструментов сбережений в Казахстане и что показывают реальные данные: ставки, индекс KASE, цена золота в тенге, цены на жильё и инфляция. Без советов и рейтингов: только проверяемые цифры, оговорки и ссылки на первоисточники.

Что сравниваем и как читать цифры

Пять инструментов, которые чаще всего обсуждают частные инвесторы в Казахстане, устроены по-разному: депозит и облигация обещают заранее известный доход, акция и золото его не обещают, а квартира приносит доход через рост цены и аренду. Эта статья не выбирает между ними и ничего не советует. Она собирает то, что можно проверить по открытым источникам: как работает каждый инструмент, что известно о его доходности в прошлом, какие у него риски, ликвидность, налоги и гарантии.

Три оговорки, без которых цифры легко прочитать неверно. Первое: прошлое не обещает будущего. Все доходности здесь исторические и номинальные, то есть в тенге и без поправки на цены, пока мы явно не вычли инфляцию. Второе: ряды разной длины. Инфляцию, золото в тенге и цены на жильё удалось подтвердить за несколько лет подряд. Доходность акций по индексу KASE подтверждена за 2020–2025 годы, а непрерывного ряда ставок по депозитам и доходности облигаций за 5–10 лет в открытых источниках мы не нашли, поэтому для них показаны отдельные точки. Третье: показатели несопоставимы один к одному. Индекс KASE показывает изменение цен акций, депозитная ставка — проценты банка, цена золота — котировку металла, индекс цен на жильё — выборочную статистику по городам.

Инфляция нужна для «реальной» доходности: если вклад принёс 14%, а цены выросли на 8,4%, покупательная способность денег выросла примерно на 5,2%, а не на 14%. Формула: реальная доходность = (1 + номинальная) / (1 + инфляция) − 1. Именно её мы используем ниже.

Банковский депозит: ставки, гарантия КФГД, налог

Как работает. Вы передаёте деньги банку на условиях, а банк платит проценты (вознаграждение) и возвращает сумму. В статистике Казахстанского фонда гарантирования депозитов (КФГД) вклады делятся на несрочные (деньги можно пополнять и снимать), срочные и сберегательные. Сберегательные обычно дают более высокую ставку в обмен на строгие условия пополнения и досрочного снятия. С 1 января 2024 года, по справке КФГД, предельные ставки устанавливаются только для банков, склонных к агрессивной депозитной политике; для остальных ориентиром служит рынок, а размер взноса банка в резерв Фонда зависит от спреда между его ставкой и средневзвешенной рыночной ставкой (КФГД).

Что известно о ставках. Единого ряда «средняя ставка по годам» мы не нашли, поэтому ниже даны подтверждённые точки. Нацбанк в своих сообщениях о доходности брал максимальную ставку по 12-месячному сберегательному вкладу в тенге: 14,0% в январе 2021 года и 13,9% в 2022 году. Мониторинги КФГД показывают диапазоны ставок на даты публикации. На конец 2025 года КФГД приводит средневзвешенные ставки по видам вкладов (данные пересказаны по Bank.kz).

Подтверждённые данные о ставках по тенговым депозитам физических лиц (номинальные, годовых)

Ставки по вкладам зависят от базовой ставки Нацбанка. В 2025 году он дважды повышал её, с 15,25% до 18% (по данным Bank.kz), а 4 сентября 2026 года снизил до 16,25%. Следующее заседание по ставке в той же публикации указано на 23 октября. Банки пересматривают ставки не мгновенно и не все одновременно.

Гарантия КФГД. Вклады в банках — участниках системы обязательного гарантирования защищены государством в пределах лимитов. По официальному обзору КФГД, возмещение составляет не более 20 млн тенге по сберегательным вкладам в тенге, не более 10 млн по прочим вкладам в тенге (включая остатки на карточках и текущих счетах) и не более 5 млн по вкладам в иностранной валюте. Лимит действует на каждый банк отдельно. По материалу Finratings.kz от апреля 2026 года, в расчёт включают начисленные проценты на дату отзыва лицензии, а если у вкладчика есть кредит в том же банке, возмещение считают за вычетом долга. Продукты исламских банков в гарантию не входят. Пример: если в одном банке лежит 25 млн тенге на сберегательном вкладе, гарантия покрывает до 20 млн, а на сумму сверх лимита она не действует.

Лимиты гарантийного возмещения КФГД на один банк

Риски и ликвидность. Главный риск обычного вклада — не потеря номинала в пределах гарантии, а инфляция: если она выше ставки, деньги дешевеют. В сообщении Нацбанка за 2022 год ни один из показанных результатов не превысил инфляцию 20,3%: максимальный тенговый сберегательный вклад дал 13,9%, золото 7,2%, индекс KASE −11,5%. Ликвидность зависит от вида вклада: несрочные пополняются и снимаются свободно, срочные и сберегательные при досрочном снятии теряют часть или все проценты. Минимальные суммы устанавливает каждый банк, единого значения нет.

Налог. Проценты по банковским вкладам физических лиц освобождены от ИПН. Это подтвердило Министерство национальной экономики 27 августа 2026 года, опровергая сообщения о налоге в 5%; вопрос отмены льготы, по словам ведомства, правительство не рассматривает (Kapital.kz).

Облигации: государственные и корпоративные

Как работает. Облигация — долговая расписка: эмитент берёт деньги в долг, платит купоны (проценты) и возвращает номинал в срок погашения. Государственные облигации Минфина — МЕУКАМ (долгосрочные казначейские), МЕОКАМ (среднесрочные) и МЕККАМ (краткосрочные) — размещаются на аукционах на KASE. Номинал выпусков МЕУКАМ в уведомлениях биржи указан как 1 000 тенге (KASE). Частный инвестор покупает такие бумаги через брокера на вторичном рынке. Первичные аукционы в основном закрывают банки и институциональные инвесторы: на аукционе 14 октября 2025 года банки выкупили 99,0% размещённого объёма.

Доходность к погашению (YTM) — это годовая доходность, если купить бумагу по цене сделки и держать до погашения: она учитывает купоны и разницу между ценой и номиналом. Ниже — результаты аукционов Минфина, которые мы открыли на сайте KASE. Это отдельные даты, а не годовое среднее: за 5–10 лет непрерывного ряда доходности гособлигаций для частного инвестора мы не нашли.

Результаты отдельных аукционов Минфина на KASE: доходность к погашению (годовых)

Видно, что доходность на аукционах за 2025 год выросла с 13,77% до 17,25% вслед за повышением базовой ставки, а в 2026 году на длинном выпуске составила 14,47% (июнь). Нужно помнить, что цены облигаций на вторичном рынке меняются: при росте ставок цена уже выпущенных бумаг обычно падает, при снижении — растёт. Поэтому тот, кто продаёт бумагу до погашения, может получить как больше, так и меньше вложенного.

Корпоративные облигации обращаются на KASE и AIX. Здесь добавляется кредитный риск эмитента: он может задержать выплату или не вернуть долг. По данным аналитического центра МФЦА (AIFC Insights, исследование при поддержке Freedom Broker), доля розничных инвесторов в корпоративных облигациях выросла с 3,8% в 2021 году до 23,1% в 2025 году, причём больше всего розничного капитала приходится на облигации микрофинансовых организаций (AIFC). С января 2025 года неквалифицированным инвесторам ограничен доступ к сложным высокорискованным инструментам (там же).

Гарантии. У облигаций нет гарантии КФГД. Государственные бумаги — обязательство Республики Казахстан, корпоративные — обязательство конкретной компании. Налог. Источники описывают налогообложение купонов по-разному: по обзору Finance.kz, купоны по облигациям резидентов РК, как правило, не облагаются налогом, но режим государственных бумаг и нерезидентских выпусков в нём не уточнён (Finance.kz). Конкретику нужно сверять с Налоговым кодексом 2026 года и разъяснениями КГД.

Акции и индекс KASE

Как работает. Покупая акцию, вы становитесь совладельцем компании: доход складывается из изменения цены и дивидендов, и ни то ни другое не гарантировано. Основная площадка — Казахстанская фондовая биржа (KASE), есть также биржа AIX в МФЦА. Индекс KASE показывает изменение цен акций из ограниченного списка; для учёта дивидендов KASE публикует отдельный индекс полной доходности KASE_TR. В обзоре KASE за сентябрь 2026 года среди крупнейших по капитализации бумаг названы KMGZ, KSPI, KZAP, HSBK. Купить акции можно через брокера, который открывает счёт в депозитарии. По данным AIFC, на конец сентября 2025 года в депозитарии KASE было 4,6 млн счетов физических лиц, в депозитарии AIX — 2,2 млн, а в 2024 году на долю розничных инвесторов пришлось 62,1% объёма вторичных торгов акциями на KASE (AIFC).

Что известно о доходности. Изменение индекса KASE за годы, которые мы подтвердили: 2021 — +37,4%, 2022 — −11,5%, 2023 — +27,9%, 2024 — +33,2%, 2025 — +26,1%. На конец сентября 2026 года индекс равен 7 795,44, с начала года +10,9%, за сентябрь −4,01% (KASE). За пять лет с конца 2020 года (2 675,58) до конца 2025 года (7 031,32) индекс вырос на 162,8% в номинальном выражении. В эти годы тенге по отношению к доллару ослаблялся: например, в 2021 году, по Forbes.kz, на 2,6%.

Важно понимать, что стоит за ростом. По оценке Нацбанка, в 2021 году индекс рос на фоне подорожания нефти и урана и роста прибылей компаний, а в 2022 году упал на фоне замедления товарных рынков. Индекс очень чувствителен к нескольким компаниям: в сентябре 2026 года акции Казатомпрома подешевели на 15,1%, Kaspi.kz — на 11,6%, а на Казатомпром пришлось 27,3% объёма торгов по акциям индекса.

Риски и ликвидность. Цена акции может упасть сильнее, чем индекс, эмитент может не платить дивиденды, а у небольших выпусков спред между покупкой и продажей широкий. Акции торгуются в часы работы биржи. Минимальная сумма зависит от цены одной акции и условий брокера. Гарантии КФГД нет.

Налоги. Источники описывают режим по-разному. По Finance.kz, доход от продажи акций при владении более трёх лет не облагается (кроме компаний недропользователей), а доходы по бумагам из официального списка биржи МФЦА освобождены до 1 января 2066 года; дивиденды по этому обзору облагаются по 5% до 230 000 МРП и 15% сверх этого. В апреле 2025 года в Мажилисе, по словам первого вице-министра национальной экономики, обсуждалась иная шкала (5% до 100 млн, 10% до 1 млрд, 15% выше) (DigitalBusiness.kz). Мы не смогли сверить это с текстом Налогового кодекса, поэтому приводим как расхождение источников.

Золото: цена в тенге и риски

Как работает. Золото не платит ни процентов, ни дивидендов: доход возможен только из-за роста цены. Нацбанк публикует ежедневную индикативную цену грамма золота в тенге. Она считается как фиксинг LBMA (лондонская цена в долларах за тройскую унцию) × официальный курс доллара ÷ 31,1034768. Цена индикативная, предназначена для информации, а банки и компании назначают свои цены покупки и продажи, с наценкой (Нацбанк, вопросы и ответы). Значит, цена в тенге зависит от двух факторов: мировой цены золота и курса тенге.

Что известно о ценах. Ряд Нацбанка на 31 декабря: 25 396,01 ₸ за грамм в 2020 году, 24 970,91 в 2021, 26 757,56 в 2022, 30 304,43 в 2023, 43 937,10 в 2024 и 70 924,74 в 2025. За пять лет с конца 2020 года цена выросла на 179,3%. Пример: 10 граммов стоили в конце 2020 года 253 960 ₸ по этой индикативной цене, а в конце 2025 года — 709 247 ₸. В 2026 году картина изменилась: по тому же ряду максимум года пришёлся на 30 января (89 002,60 ₸), а на 16 октября 2026 года цена составила 60 713,63 ₸, то есть на 14,4% ниже цены на конец 2025 года и примерно на треть ниже январского максимума.

Риски и ликвидность. Цена золота может сильно колебаться, как видно по 2021 году (−1,67% по данным Нацбанка) и по 2026 году. У золота нет гарантии КФГД и нет купонов. Физическое золото требует хранения и страхования, а при покупке слитка банк или продавец включают наценку, поэтому цена сделки отличается от индикативной. Мы не нашли подтверждённых данных о минимальной сумме покупки слитка и о налоговом режиме операций с золотом физических лиц и оставляем это в списке непроверенного.

Недвижимость: индекс цен на жильё

Как работает. Квартира приносит доход двумя путями: ростом цены и арендой. В отличие от остальных инструментов, это крупная неделимая покупка, часто с ипотекой. Бюро национальной статистики считает индексы цен на жильё по выборочным наблюдениям в городах республиканского значения, областных центрах и столице: отдельно первичный рынок (новое жильё), вторичный (перепродажа) и аренда (методология Бюро).

Что известно о ценах. Изменения «декабрь к декабрю» по стране: в 2016–2021 годах подтверждены официальным пресс-релизом Бюро, для 2022 года цифры приведены по Bizmedia.kz со ссылкой на Бюро, для 2023 и 2024 годов — по сообщениям Бюро, для 2025 года — по аналитическому центру Halyk Finance (на данных БНС, в пересказе Kapital.kz). Вторичное жильё за эти десять лет несколько лет дешевело (2016, 2017, 2023), а в 2021 и 2022 годах дорожало на 24,3% и 21,6%. Средняя цена квадратного метра в декабре 2021 года, по Бюро, составляла 290 042 ₸ на вторичном рынке и 361 269 ₸ в новостройках. Для 2025 года Halyk Finance называет рост цены квадратного метра на 15,7% на первичном и 14,6% на вторичном рынке, при этом динамика по городам различается: в Алматы вторичное жильё подорожало на 25,4%, в Караганде на 2,4%. Аренда в среднем по стране выросла на 13,1%.

Риски и ликвидность. Продажа квартиры занимает время и сопровождается расходами, а цена зависит от района и состояния дома. Halyk Finance (в пересказе Kapital.kz) называет среди факторов ожидаемое повышение НДС, которое уже подтолкнуло цены на первичном рынке, и использование пенсионных накоплений ЕНПФ на жильё (рост на 83% к прошлому году за 11 месяцев 2025 года), а на 2026 год ожидает более медленный рост; это мнение аналитиков, а не прогноз этой статьи. Гарантий КФГД и купонов нет, но есть риски вторичных расходов: налог на имущество, ремонт, простой при сдаче.

Налог при продаже. Налог берётся с прироста стоимости (разница между ценой продажи и подтверждённой ценой покупки). Источники различаются в деталях переходного периода: по Bes.media, для жилья, находящегося в собственности больше года, ИПН не возникает до 1 января 2028 года, далее требуется два года владения. Отдельные обзоры описывают переходный период иначе, поэтому срок владения нужно проверять по разъяснениям КГД. Ставка по прогрессивной шкале с 2026 года: 10% до 8 500 МРП и 15% сверх этого. Перед сделкой сверяйте срок владения по официальным разъяснениям КГД (Bes.media).

Сравнение на реальных данных: 5, 8 и 10 лет с поправкой на инфляцию

Сравнить инструменты по одному правилу можно только там, где есть ряды на одинаковые даты. Мы берём значения на конец года (для жилья и инфляции — «декабрь к декабрю») и считаем накопленный рост. Для 5 лет (конец 2020 – конец 2025) есть ряды по индексу KASE, золоту в тенге, вторичному жилью и инфляции. Для 8 лет (конец 2017 – конец 2025) есть золото, жильё и инфляция; для 10 лет (конец 2015 – конец 2025) — только жильё и инфляция. По депозитам и облигациям непрерывные ряды не подтверждены, поэтому в этих сравнениях их нет.

Накопленное изменение за 5, 8 и 10 лет по подтверждённым данным (конец периода — 2025 год)

Как читать эту таблицу. Реальный рост показывает изменение покупательной способности вложенной суммы к концу периода, но не учитывает налоги, комиссии брокера, наценку при покупке слитка, расходы на содержание жилья и арендный доход. Старт и финиш выбраны по календарным годам, и результат сильно зависит от выбранных дат: например, золото в тенге на 16 октября 2026 года на 14,4% ниже уровня конца 2025 года, а индекс KASE на конец сентября 2026 года на 10,9% выше уровня конца 2025 года.

Что можно показать про депозит на данных Нацбанка: в 2021 году максимальная ставка 14,0% при инфляции 8,4% дала реальную доходность около +5,2%, а в 2022 году ставка 13,9% при инфляции 20,3% — около −5,3%. Пример на 1 000 000 ₸: за 2021 год вклад вырастал до 1 140 000 ₸, что в ценах начала года соответствует примерно 1 051 700 ₸; за 2022 год — до 1 139 000 ₸, или примерно 946 800 ₸ в ценах начала года. Чтобы не терять реальную стоимость, ставка должна быть выше инфляции, а в годы с высокой инфляцией этого могло не быть.

Годовой итог по данным Нацбанка РК: условные 10 000 ₸, вложенные в начале года (номинальная доходность в тенге)

Инфляция за десять лет

Инфляция — это «линейка», которой измеряется всё остальное. Официальная годовая инфляция (декабрь к декабрю) за 2020–2025 годы: 7,5%, 8,4%, 20,3%, 9,8%, 8,6% и 12,3%. В 2022 году ни один из результатов, приведённых в сообщении Нацбанка (максимум 13,9% по тенговому вкладу), не превысил инфляцию 20,3%. Ниже — значения за 2016–2025 годы. Данные за 2016–2019 годы приведены по сообщениям СМИ со ссылкой на статистические органы (в источниках разных лет даты и формулировки различаются), за 2020–2025 годы — по Бюро национальной статистики и республиканским СМИ.

Подушка безопасности, ликвидность и горизонты

Подушка безопасности — запас денег на непредвиденные расходы. Кроме суммы, у неё важны два свойства: деньги должны быть доступны быстро и без потерь. КФГД в обзоре приводит, что на 1 декабря 2024 года 65% всех депозитов казахстанцев размещено в несрочных вкладах, а по данным КФГД за 2025 год их доля снизилась на 10,4 п. п. до 53,0%: люди переходят к срочным и сберегательным вкладам со сроком до шести месяцев (97,7% таких вкладов).

Свойства инструментов, подтверждённые в источниках

Горизонт — срок, на который деньги не понадобятся. Данные показывают, почему он важен: акции и золото за пять лет принесли много (индекс KASE +162,8%, золото +179,3% до начала 2026 года), но внутри этого срока бывали годы потерь (индекс −11,5% в 2022 году, золото −1,67% в 2021 году). Депозит и облигации к погашению снижают колебания, но ограничены ставкой. Жильё за пять лет в среднем лишь немного обогнало инфляцию, а за десять лет по официальным данным отставало от неё. Это иллюстрации прошлых периодов, а не оценка того, что подойдёт конкретному человеку: решение зависит от суммы, срока, налогов, комиссий и личной ситуации.

Налоги и гарантии: что стоит сверить самому

С 1 января 2026 года действует новый Налоговый кодекс. Мы не нашли единого официального перечня «налоги по инструментам» в открытом виде и опираемся на пересказы, поэтому ниже — только то, что подтверждается несколькими источниками, и отдельно то, что расходится.

• Проценты по вкладам: не облагаются ИПН, что подтвердило Министерство национальной экономики 27 августа 2026 года.
• Купоны корпоративных облигаций: по обзору Finance.kz, для облигаций резидентов РК налог, как правило, не взимается; режим государственных бумаг в обзоре не раскрыт.
• Продажа акций и дивиденды: источники называют разные пороги и ставки; сверять с Налоговым кодексом и разъяснениями КГД.
• Продажа жилья: доход от продажи облагается по общей шкале с 2026 года (10% до 8 500 МРП и 15% выше), но жильё, которым вы владели не менее двух лет, освобождено; для права, зарегистрированного до 2026 года, до 1 января 2028 года действует переходный срок в один год (ст. 382 и 842 Налогового кодекса по тексту на 01.07.2026). Подробности и расчёт — в статье «Недвижимость как инвестиция».
• Золото: налоговый режим для физических лиц в проверенных источниках не найден.

Вопросы и ответы

Читайте также

• Зачем инвестировать: пять причин и когда торопиться не надо

  Инфляция в Казахстане в сентябре 2026 года — 9,3%, а средняя ставка по несрочным вкладам — 14,99%: деньги на счёте и деньги в обороте ведут себя по-разному. Разбираем пять причин инвестировать, показываем арифметику сложного процента в тенге и честно перечисляем случаи, когда начинать рано.

• Базовая ставка и инфляция в Казахстане: что это значит для сбережений

  Базовая ставка Нацбанка РК на 16 октября 2026 года — 16,25%, годовая инфляция в сентябре — 9,3%. Разбираем динамику ставки с 2019 года, инфляцию и курс по годам, реальную доходность и то, как всё это связано с вкладами, облигациями и кредитами.

• Облигации в Казахстане: как устроены и как купить

  Облигации в Казахстане выпускают государство, Национальный Банк и компании, а торгуют ими на KASE и AIX через брокеров. Разбираем виды облигаций, купон, номинал, цену, накопленный купонный доход и доходность к погашению на цифрах в тенге, а также риски, налоги и порядок покупки. Данные на 16 октября 2026 года.

• Как купить акции в Казахстане: пошаговая инструкция для начинающего

  Акции в Казахстане покупают через лицензированного брокера: он открывает счёт, принимает деньги и передаёт заявки на биржу KASE или AIX. В статье по шагам разобрано, как это устроено, какие комиссии берут брокеры на дату проверки, как проходят торги и какие риски стоит учесть заранее. Материал образовательный и не является инвестиционной рекомендацией.

• Пенсионные накопления ЕНПФ: как работают, доходность и УИП

  ЕНПФ хранит обязательные пенсионные накопления казахстанцев, а инвестируют их Национальный банк и частные управляющие. Разбираем, какие бывают взносы, какую доходность показывал фонд в 2021–2025 годах в сравнении с инфляцией и чем УИП отличается от самостоятельных инвестиций.

Ещё в разделе «Разборы»

• Крупнейшие компании Казахстана на KASE: кто они и чем зарабатывают
• Книги об инвестициях: что читать новичку и что — профессионалу
• Как сохранить деньги от инфляции в Казахстане: что показывают данные за 5 и 10 лет

Разборы: весь раздел

Материал носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Предупреждение о рисках.